晨报|稳增长急迫性凸显

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杨帆|中信证券政策研究首席分析师

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政策|加紧落实国常会一揽子政策,稳增长急迫性凸显:稳经济电视电话会议点评

2022年5月25日,李克强总理召开全国稳住经济大盘电视电话会议,要求此前国常会出台的稳经济一揽子政策要在5月底前出台实施细则,稳增长迫切性凸显。从总量政策来看:货币政策方面,预计将发挥好总量和结构的双重功能,为实体经济提供有力支持;财政政策方面,预计将进一步加大减税退税降费力度,加快专项债发行节奏。从具体抓手来看:基建方面,未来或将扩大项目储备,加强资金支持,加快项目落地;地产方面,地方因城施策或持续加码,中央已有政策需抓紧落实;消费方面,乘用车购置税阶段性减征收600亿元力度较强,后续地方政府预计也将继续出台消费支持政策。经济要稳住,发展要安全,预计后续将继续出台政策,力保粮食安全、能源安全和产业链供应链稳定。就业是民生之本、发展之基,稳住市场主体和保住重点群体新增就业或将助力改善整体就业形势。我们认为,后续一揽子政策将加快出台落地,努力确保二季度经济合理增长和失业率尽快下降,保持经济运行在合理区间。

明明|中信证券FICC首席分析师

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固收|全国稳住经济大盘电视电话会议关注哪些重点?

5月25日,国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议。会议要求,确保中央经济工作会议和政府工作报告确定的政策上半年基本实施完成,国务院常务会确定的稳经济一揽子政策5月底前都要出台实施细则。宏观政策层面,预计财政政策的重心将落在留抵退税、保主体保就业保民生和基建投资;货币政策将保障短期流动性宽松无虞,主要依靠结构性工具发力。

风险因素:国内疫情的不确定性;局部市场的信用风险;海外主要经济体宏观政策的变化;地缘冲突的扰动。

刘易|中信证券主题策略首席分析师

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主题策略|定量视角看关税若取消,行业受益几何?

继拆解第一轮加征关税的商品结构以及立足国内优势产业出海,挖掘关税豁免或若取消的受益板块和个股等后,本篇报告尝试利用多种定量的方式,进一步分析第一轮加征关税后的行业受损程度——这可为若未来第一轮加征的关税取消,哪些行业受益程度更高提供有益的视角。

风险因素:俄乌冲突或加大中美关系的不确定性,进而加大关税豁免或取消的不确定性;海外经济复苏进度或慢于预期导致出口需求不确定性。

何翩翩|中信证券全球产业策略首席分析师

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长和(00001.HK):穿越熊市折让明显,动荡市况防御首选

长和作为资产与业务遍布全球的多元化大型综合企业,以四项核心业务:港口、零售、基建及电讯作为基石,并拥有稳定的收入、盈利、现金流和资本结构,加上股息收益率高和回购力度大。我们认为在港股依然受制于内地疫情、俄乌冲突以及美元强势等因素下,长和“穿越熊市”的价值凸显,可作为市场动荡中的防御选择。另外,长和作为持有多元化业务的控股公司,市值对比自身账面价值、持股资产或是同类型企业估值均存在明显的折让。我们也从SOTP分部估值角度评估长和的合理估值,并参考香港市场历史上的大型综合业务控股企业在市值vs账面价值的折价。综合几种测算方法,我们测算出长和的对应市值范围2597-3498亿港元(每股67.7-91.2港元),以长和5月13日收盘市值2094亿港元(每股54.6港元)对比,整体存在着19-40%的折价。长和目前的盈利水平基本已恢复到疫情之前。而手握巨额现金的长和对于重新“布局时代”蠢蠢欲动。我们认为,长和的新机会在于投资布局东南亚,受益于制造业和互联网蓬勃发展,东南亚有望成为全球经济增长的“新一极”以及长和投资的下一个支点。

风险因素:世界经济增长不及预期;全球疫情负面影响强于预期;地缘政治因素对经济和汇率的负面影响;公司难以持续找到优质投资机会;公司零售业务进一步受线上电商冲击;公司电讯运营受到竞争加剧冲击。

李超|中信证券新材料行业首席分析师

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华懋科技(603306):安全气囊产品龙头,打造光刻胶第二增长极

公司是国内被动安全系统部件龙头企业,传统业务发展态势向好,光刻胶产品放量在即。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.15/3.45/5.90亿元。

风险因素:市场需求下滑;公司客户导入进度不及预期;公司技术突破不及预期;公司产能建设进度不及预期。

姜娅|中信证券消费产业首席分析师

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社服|上海线下商业望迎全面复市,推动需求回升

根据上海市商务委《关于我市持续巩固疫情防控成果推动商贸企业有序复市的实施方案》及政策问答,计划6月1日后有序恢复商贸企业线下营业,本地生活在供给侧放开下有望迎来需求即时回升,外卖、电商平台,餐饮、超市卖场、购物中心等场所预计将首先迎来经营恢复,景区、酒店等较为聚集性活动预计相对靠后。由于上海疫情也是全国疫情管控进入较严格管理状态的一个重要因素,随着上海本地状况好转,一方面上海及华东业务占比较高的公司有望由此直接受益,另一方面也有望对消费整体景气回升起到推动作用,建议积极关注并配置服务业板块重点标的。

风险因素:局部疫情反复;政策管控收紧;宏观经济弱于预期。

华鹏伟|中信证券电新行业首席分析师

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电力设备及新能源行业重大事项点评

近期连续召开重要会议关注稳增长议题,基建投资及重大项目落地有望进一步加速,能源侧大型项目投资既利好能源安全与转型,同时具备带动产业链投资与储备项目丰富的特点。重点推荐特高压产业链,建议同时关注大型电源建设节奏。

风险因素:基建投资投放不及预期,特高压核准建设节奏不及预期,重大电源项目核准节奏不及预期,电源电网投资增长放缓。

王冠然|中信证券传媒行业首席分析师

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传媒互联网|消费复苏驱动广告增长,政策筑底边际影响可控

我们认为,1)疫情向好趋势下消费有望迎来复苏,各流量平台下半年广告业务有望迎来高弹性;2)随着互联网监管政策趋于常态化,市场对于监管政策变动的边际敏感性料将减弱。互联网行业作为消费行业下游,受到疫情和宏观消费因素影响,我们预计Q1~Q2业绩仍存压力,但基于下半年疫情向好、经济回暖的预期,消费复苏有望传导到广告、电商板块,为下半年互联网公司业绩带来正向催化。目前互联网行业估值处于低位,政策导向有望趋于稳定,公司核心业务基本面保持稳健,建议布局业绩和估值层面有望迎来改善的互联网公司,推荐腾讯控股、快手-W、网易、哔哩哔哩、芒果超媒、分众传媒、兆讯传媒。

风险因素:宏观经济和局部疫情影响不确定性继续压制广告主支出和电商GMV增长风险;互联网行业监管政策持续收紧风险;互联网行业竞争超预期,以及新互联网产品&服务用户分流风险;互联网公司内容成本、获客留存成本等改善不及预期风险。

杨灵修|中信证券制造产业联席首席分析师

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制造|复工复产系列专题(一)

从工业制造端定量角度看,本轮奥密克戎疫情的影响以大城市集中传播为主,深圳、长春、上海等城市先后经历疫情并封控,目前已陆续恢复正常。对比武汉疫情最高峰可能受影响工业GDP占全国比重为87%,本轮受影响占比大概在67%。景气指数显示,疫情主要影响新订单、在手订单和供货商配送时间,物流是恢复的关键。高频物流数据显示,疫情冲击最严重时期大约为40%的冲击,目前供应链已持续稳定恢复一个月以上。疫情影响的省市主要在长三角、东北辽中南工业区及京津冀工业区或周边,汽车产业受影响较大。此外,受影响地区产量占全国比重大于40%的制造产业分别还有:船舶(占全国73%以上)、机床(61%以上)、挖掘机(56%以上)、摩托车(53%以上)、集成电路(51%以上)、电动工具(44%以上)、变压器(41%以上)。

风险因素:奥密克戎毒株国内传播超预期;美联储量化宽松收缩引发全球系统性风险;俄乌局势加剧影响全球供应链:抗疫纾困政策不及预期。

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沪电股份(002463):高端PCB龙头,数通、汽车驱动成长

洛阳玻璃(600876.01108.HK):革故鼎新,驶入新能源快车道

>>>会议提示<<<

通胀环境背景中大宗商品市场的“是”与“非”

时间:2022年5月26日09:30

帝科股份交流

时间:2022年5月26日13:30

高测股份交流

时间:2022年5月26日15:00

先惠技术近期经营情况与重大资产重组事项交流会

时间:2022年5月26日15:00

圆通速递近期经营情况交流

时间:2022年5月26日15:00

人工智能和云计算大咖谈系列7—芯翼信息科技,IoT终端SoC芯片提供商

时间:2022年5月26日15:00

储能行业交流第六场:重力储能,迎商业化元年

时间:2022年5月26日15:30

复工复产下的平台经济和服务业

时间:2022年5月26日15:30

长安汽车近况交流

时间:2022年5月26日16:00

芯华章,新一代EDA智能工业软件独角兽

时间:2022年5月26日20:00

洛阳玻璃交流

时间:2022年5月27日10:00

汽车之家2022Q1及近况交流

时间:2022年5月27日14:00

>>>评级调整<<<

注:“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告(标示的日期为相关证券研究报告发布的时间),仅供汇总参考之用。若无特别说明,单位为人民币元

>>>近期重点报告回顾<<<

策略聚焦 05-22|中期慢涨尚处初期,四大主线继续轮动策略聚焦 05-15|市场信心逐步恢复,四大主线引领中期修复策略聚焦 05-08|内外压制高峰已过,积极布局四大主线策略聚焦 05-04|四大压制因素出现转机,四大主线5月崛起策略聚焦 04-24|从投资者行为看配置性价比策略聚焦 04-17|疫情拐点将至,修复行情一触即发策略聚焦 04-10|把握贯穿二三季度的中期修复行情策略聚焦 04-05|政策二次集中发力,把握中期修复趋势策略聚焦 03-27|稳增长二次发力的政策选项策略聚焦 03-20|市场回归常态,把握共振上涨行情策略聚焦 03-13|当前市场的三大背离和三个临界点策略聚焦 03-06|政策发力更加明确,外部冲击渐趋明朗策略聚焦 02-28|地缘冲击高峰已过,“三底”确认配置均衡策略聚焦 02-20|政策加码推动行情扩散策略聚焦 02-13|当前市场关注的四大焦点问题策略聚焦 02-06|双底共振,迎接起点

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posted on 2022-05-27  作者:admin  阅读量:

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